2025 年下半年以来，港股传媒娱乐板块迎来强势复苏，在 AI 技术深度渗透与短剧赛道爆发的双重催化下，板块内龙头公司动作频频，股价上演多轮精彩行情，行业生态正经历全方位革新与重塑。
龙头领衔异动，板块活力拉满
11 月港股传媒娱乐板块持续占据市场焦点，巨星传奇、欢喜传媒两大龙头密集释放重磅信号，带动板块掀起一波行情。巨星传奇近期动作不断，先是与宇树科技联手成立合资公司，聚焦消费级 IP 机器人开发及演出场景应用，此前更签下亿元机器人销售合同，稳步推进 “AI+IP” 战略转型；随后宣布配售新股筹资 3.92 亿港元，近七成资金用于演唱会及展览业务。系列操作推动公司股价剧烈波动，虽有回调但今年以来累计涨幅仍达 41.46%。
欢喜传媒同步发力，一边与上海阶跃星辰智能科技达成合作，推动 AI 大模型在影视工业全流程落地，一边通过配股及发认购证融资逾 1.8 亿港元，股价随之呈现先涨后跌的震荡态势。在两大龙头带动下，猫眼娱乐、柠萌影视、大麦娱乐等个股纷纷跟涨，即便 11 月 14 日板块出现集体回调，阶段性活跃表现仍让市场瞩目。
展开剩余62%全年走势分化，技术驱动突围
回顾 2025 年全年，港股传媒娱乐板块呈现 “剧烈波动、估值重构” 的鲜明特征。上半年行情主要由明星 IP 效应主导，相关公司借助头部艺人影响力拉动业绩与股价；年中受业绩压力影响，板块估值迎来阶段性回调。进入下半年，AI 技术与短剧赛道的崛起成为板块突围的核心动力，推动行业从内容生产到商业变现全面升级，为估值承压的传媒影视股注入可持续增长动能。
股价表现上，板块内分化明显。Wind 数据显示，今年以来已有 10 多只传媒娱乐股涨幅超过 30%，其中乐华娱乐以 201.59% 的累计涨幅领跑，大麦娱乐紧随其后，涨幅达 95.79%，橙天嘉禾、网易云音乐、腾讯音乐 - SW 等也实现 30% 以上的涨幅。部分公司则表现不佳，中国儒意、猫眼娱乐、英皇文化产业等今年以来股价出现不同程度下跌。
模式革新提速，行业生态重塑
AI 技术与短剧赛道的深度融合，正推动传媒娱乐行业加速模式革新与战略迭代。在 AI 应用方面，行业玩家纷纷布局，乐华娱乐开辟 “AI + 艺人 IP” 新赛道，将技术与偶像产业结合；大麦娱乐升级 “娱乐 + AI” 战略，依托多元业务布局构建多极增长模型，截至 2025 年 9 月 30 日，公司营收同比增长 33%，归母净利润同比增幅达 54%，核心盈利能力显著提升。
短剧赛道成为传统影视公司转型的重要突破口。柠萌影视上半年凭借短剧业务实现扭亏为盈，该业务收入超 5000 万元，月产能稳定在 16 部以上，成为公司第二大增长支柱，其通过两大短剧品牌深耕细分赛道，持续产出精品内容；稻草熊娱乐则另辟蹊径，将非遗元素融入短剧创作，打造大运河文化主题作品，在 IP 延展与文化传播中积累价值。
未来机遇与挑战并存
对于港股传媒娱乐板块而言，AI 技术的持续渗透与短剧赛道的规模化发展，将继续为行业带来增长机遇。AI 有望进一步优化内容生产效率、降低成本，短剧则凭借轻量化、高周转的优势，持续拓宽商业变现路径。但同时，板块仍面临股价波动较大、部分公司依赖单一 IP 或明星、行业竞争加剧等挑战。
行业人士认为，具备核心 IP 运营能力、AI 技术落地实力及多元化业务布局的公司，有望在行业变革中抢占先机，推动板块估值进一步重构。投资者需密切关注龙头公司战略落地进展及行业技术应用节奏，把握结构性投资机会。
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